月先抑后揚(yáng),沖高回落后逐步起底,滬銅主力運(yùn)行區(qū)間于4.57-4.79萬。其中月初歐元區(qū)工業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟,銅價(jià)受拖累試探年度低位4.57萬,后在貨幣政策方面,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期基本打滿,疊加歐元區(qū)寬松預(yù)期等因素下,銅價(jià)逐步回暖震蕩。而在中美貿(mào)易談判方面,美總統(tǒng)在推特上宣布將加征2500億美元高品關(guān)稅的決定推遲到10月15日,中方亦表達(dá)善意,開始就采購美國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行詢價(jià),大豆、豬肉都在詢價(jià)范圍內(nèi),對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來一定利好,銅價(jià)托底反彈,快速上行沖擊4.8萬,但上行動(dòng)力受制于精銅基本面偏淡影響,再度沖高回落。銅價(jià)逐步轉(zhuǎn)化為宏觀政策面支撐,精銅基本面需求提振動(dòng)力格局。在9月歐洲制造業(yè)延續(xù)萎靡態(tài)勢(shì),但國內(nèi)工業(yè)PMI數(shù)據(jù)承壓回暖的情況下,銅價(jià)逐步企穩(wěn),預(yù)計(jì)在國慶后國內(nèi)逆周期貨幣政策與基建落地后,中期銅價(jià)仍有偏強(qiáng)機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)方面,本月滬銅升水顯示出開工旺季效應(yīng),好銅升水整體維持在百元以上,月升水均價(jià)在150元左右。進(jìn)入九月后下游采購需求逐步擴(kuò)大,滬銅升水一路上揚(yáng)至280元,而后臨近國慶小長假與月末,持貨商甩貨回款,升水迅速滑落,但市場(chǎng)挺價(jià)意愿依舊較為強(qiáng)烈,體現(xiàn)出“金九銀十”的旺季效應(yīng),后期來看隨國內(nèi)制造業(yè)仍有預(yù)計(jì)回暖,料小長假后升水或仍可維持高位。
進(jìn)口盈虧方面,本月理論進(jìn)口盈利大部分時(shí)間均為打開狀態(tài),月進(jìn)口盈利均值約為50元左右。其中主要原因?yàn)閭愩~受歐洲制造業(yè)萎靡拖累,整體價(jià)格動(dòng)力有限,而滬銅方面受益于國內(nèi)工業(yè)彈性與逆周期調(diào)價(jià)等政策,價(jià)格反彈幅度高于倫銅,外弱內(nèi)強(qiáng)格局顯現(xiàn)。但盈利窗口大小始終趨于低位,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力對(duì)進(jìn)口銅需求產(chǎn)生一定壓制。